論点確認（管理会計論）

業績評価指標

◆資本利益率（過少投資の傾向あり）

現在の資本利益率と新規投資案の資本利益率の比較で評価する。
　↓

仮に資本コスト率以上でも・・
現在の資本利益率＞新規投資案の資本利益率だったら採用しない。
　↓
全社的な資本利益率は必ず低下する。
　↓
全社的な目標と不整合



◆残余利益方式

資本利益率＞資本コスト

　↓　展開

【利益／資本―資本コスト率】×資本

スプレッドがプラスになっている限り残余利益は増加（＝株主価値も高める）

↓
目標整合性を確保できる。


関連論点：

サステイナブル成長率＝内部留保率×再投資利益率（資本利益率）　

内部留保率＝利益×（1－配当率）
　　
資本コストを上回る毎期一定の再投資利益率を獲得。
↓
外部資金に頼らず内部留保が毎期一定割合で成長していく。（＝株主価値高める。）
資本コスト以下の再投資利益率なら企業価値は低下。配当したほうがいい。
（毎期一定の再投資利益率を仮定している。）